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                新生儿骤降 雨中蜻蜓资产价格迎“第二拐点”考验

                中国人口新闻网

                2018-12-27 14:05:57

                随着新生,儿数据陆续披露出来,各界对人,口“第二拐,点”的预期似乎正在得到验证,由此对于、以及各类资产价格的担忧也在上升。

                “2018年部分省市出,生人,口数量下。降20%,若此结果适用全国,我国新生,儿人,口或不到1400万。若成真,则意味总和生。育率(TFR)将下。降至1.37,而2017年的TFR为1.62。”研究所全球首席经济学家花长,春12与26日在中发表观点称,新生,儿人,口急剧下。降或是一个人,口“通缩”新时代大序幕的开启。

                据他观察,我国的20~50岁人群——主体购房人群、消费人群和生产人群 ——的下行拐,点是2013年,现在是第二拐,点,即“加速向下”的拐,点。 而日本经验显示,人,口老龄化加速,可能会带来投资需求下。降、中枢下行、下行压力上升等等。

                “生。育大省”增速放缓

                山东省一直以来都是我国的生。育大省,2017年人,口出,生率居全国第一。对比不同省市的出,生率,明显可以看到山东省是生。育意愿较强的省。

                “生。育大省出,生人,口增速出现了明显的放缓,据此推断其他省市也不容乐观。 ”花长,春表示,按照目前公布的数据来看,假设2018年出,生人,口增速与“表1”中各省市增速近似,大约为-20%左右,则2018年出,生人,口将为1378万人,较2017年下。降约345万人。

                新生,儿人,口急剧下。降原因可能有多个,包括二孩政策刺激作用消退,出,生人,口数量下。降问题再度凸显;育龄女性数量下。降;受教育程度上升、生活成本提高带来生。育意愿下。降,等等。

                而如果总和生。育率真下。降至1.37,花长,春预计,最大的影响是我国人,口拐,点将提前5年至2025年,人,口峰值将下。降2500万~3000 万。 我国20~50岁人,口将会在 2019年至2026年之间开启加速下。降的大幕,7年间可能将下。降7000多万人,口。

                人,口“通缩”并非偶然。“实际上,出,生人,口的放缓早已开启,不过二孩政策的实施一定程度上缓解了这一现象,而随着二胎刺激的消退,这一问题又将重新暴露。”花长,春举例称,比如数据显示,浙江省金华市2018年1~5月,全市出,生21879人,同比减少4779人,减幅为17.93%,其中二孩出,生12650人,减幅为 23.96%。因此,后续如果没有更大范围的生。育放开政策,二孩政策作用的消退将使出,生人,口趋势性下。降的问题再度凸显。

                如果2018年总和生。育率只有1.37,那么出,生人,口数量或将下滑 20%至1.38千万,这,是情形1;而如果按照1.62的假设, 则2018年出,生人,口数量或将下。降5%至1.63千万,这,是情形2,较情形1多250万人。情形3是假设总和生。育率上升,高于1.62。根据花长,春的测算,若按照前述三种情形,到2035年,新生,儿数量将分别为1.14千万、1.36千万和1.43千万。

                人,口对增长的贡献

                “中国经济面临长期均值回归,经济,增长实际就是人,口现象。”这,是中泰证券首席经济学家李近期明确提出的一个观点。

                据商贸零售首席倪华研究,人,口与经济,增长的关系在不同时期有不同逻辑。一个典型时期是二战之后,部分发展中国家鼓励少生优生,这与当时盛行的经济,增长理论有关。

                当时对物质资本和人,口对经济,增长的贡献有两个重要认知,一是对于物质匮乏的发展中国家,认为物质资本积累是经济,增长的重要引擎;二是对于当时人,口高速增长的发展中国家,认为人,口的增物质积累呈负相关。基于这两个认知得出的结论就是,高速的人,口增长是经济,增长的阻碍,这也成为了一些国家的人,口政策基础。

                而到了上世纪80年代,人力资本(人,口素质)的因素被纳入模型,部分研究者发现存在两种经济均衡。

                一种均衡状态是“高生。育率、低人均收入、低人力资本”的均衡,即马尔萨斯陷阱;一种是“低生。育率、高人均收入和高人力资本”的均衡,其中的关键是,生。育率的下。降有助于人力资本的积累。随着经济持续增长,资本和技术积累到一定程度,人,口总生。育率却逐步降低,这个时候人,口反而成为经济,增长的核心瓶颈。

                那么人,口趋势的变化会带来什么影响?在回答这一问题时,日本往往成为一个较为清晰的参照。据花长,春研究,日本人,口老龄化加速直接带来的影响有三个。第一,以房地产为代表的投资等需求的下。降;第二,资金成本将趋势性下。降,利率中枢下行; 第三,人,口老龄化加速叠加城镇化企稳,房价下跌压力上升,20~50岁人,口拐,点领先房地产泡沫破灭的时点。

                各界对人,口趋势的担忧,本质上的一点是对劳动力人,口减少的担忧。对此,有观点提出,技术进步将带来新的生产力,可以替代劳动力。

                对此,李迅雷的回答是,机器人的问题在于没有“需求”。

                (文章来源:第一财经)